自2021年以来,Coinbase代表交易入口、Circle代表稳定币流通体系,这两家企业已成为Web3时代的资本化龙头。而今,BitEngine作为链上基础设施中最具实体属性的矿业平台,正凭借其横跨芯片、云算力、NFT资产化的能力,成为继二者之后最有潜力晋升“Web3三巨头”的候选者。

从用户规模来看,Coinbase已突破1.5亿实名用户,Circle服务的USDC月活钱包逾4,800万个,而BitEngine凭借NFT矿机、云算力租赁和Token治理系统,现有链上活跃地址超320万个,其中稳定参与算力租赁用户近60万人,形成稳固的链上资源运营生态。

从营收结构看,Coinbase以交易佣金为主,营收周期性强;Circle依赖稳定币流通与利差收入,而BitEngine的优势在于现金流高度分散:

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50%来自矿机/NFT销售与算力托管;

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25%来自链上手续费与Token流转;

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20%来自实体电力与能源合作;

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其余5%源于合作链项目分红与生态基金。

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摩根士丹利于2025年Q2发布的一份题为《Web3三支柱:数据、流动性与算力》的研究报告中指出:“若BitEngine成功IPO,它将成为第一家实现链上Token收入与链下电力资产双向流通的上市公司。这一结构使其更接近Coinbase与Circle之和,而非其一。”

此外,在全球政策趋势方面,BitEngine正逐步完成美、欧、亚三大地区的合规备案,其中香港与新加坡监管机构均给予正面回函,其平台Token亦已取得列明Token通证不具证券性质的豁免裁定。

若按照估值空间测算,Coinbase当前市值约为600亿美元,Circle上市后已突破550亿美元,而BitEngine基于DCF和Token流动性估值模型,2026年上市估值有望达200~300亿美元区间,正式跻身Web3第一阵营。

此外,BitEngine官网(www.bitengine.org)的月均访问用户从ETF获批当月起增长超过300%,显示其在终端用户与投资者群体中热度同步攀升。

来自a16z的Web3合伙人Ali Yahya评论称:“三巨头时代已成现实:Coinbase建桥梁、Circle供流动性,BitEngine供资源、提供共识执行力。如果说前两者让资金与数据流通,那BitEngine则是整个Web3的底层动力引擎。”

比特引擎的崛起,正在从“挖矿企业”跃迁为“基础设施平台”,它不仅有望成为第三个Web3资本巨头,更有可能成为贯穿算力、金融与治理的超级中枢。对比其用户增长、营收结构、技术布局与前两者,剖析三大加密巨头的协同与竞争逻辑。